（梁永慧为招金精好意思有限公司副总司理）

一、重隐衷件

1.【好意思联储褐皮书：好意思国普随地区经济步履在近期略有上升】

好意思联储在褐皮书申诉中默示，自10月初以来，好意思国大部分地区的经济步履略有上升。尽管经济步履的增长幅度深广较小，但大普随地区和行业对经济增长的预期小幅上升，企业对以前默示乐不雅。在劳能源商场，好意思国大部分地区的做事水平持平或略高，普随地区薪资增速放缓至更温暖水平。不外该申诉中提到很多面向耗尽者的企业默示，由于权衡当选总统特朗普将实施新的关税，以前价钱有上升风险。

【点评】总体而言，跟着好意思联储接续适度通胀，好意思国普随地区物价温暖上升，企业对好意思国经济相对乐不雅，好意思联储诸多官员对12月是否降息持绽开作风，但来岁特朗普上台后，其加多关税可能激发新的通胀预期。

2.【中东地缘风险仍存】

本周联大通过有蓄意条目立即和平治理巴以问题，11月27日，以色列称正在恭候哈马斯的恢复，若是他们更生再行参加谈判，以色列将派遣代表团。以黎方面，以色列和黎巴嫩固然已毕息兵条约，但仍有松懈发生，两边互相责怪对方，以称将以铁腕本领现实息兵条约。此外，叙利亚反对派武装在黎以息兵条约已毕后，大领域短处叙政府军据点，叙利亚处于内战景象，俄罗斯协助叙利亚政府打击了反对派武装，好意思国军方称至少进行了一次自保打击，伊朗外长默示会商量向叙利亚派遣部队，土耳其支撑叙利亚的疆域完好。

【点评】中东地缘时局虽放荡，但小领域松懈仍存，本周叙利亚反对派攻击政府军，叙利亚成为列国博弈的新风险地区，不外松懈限于其国内，风险尚未外溢。

3.【韩国和法国遇到政事问题】

12月4日韩国总统尹锡悦倏得发布戒严令，但随后遭到国会投票推翻，尹锡悦随后通知撤消戒严令，多名政府官员通知去职，韩国在朝党致密提议动议毁谤总统尹锡悦。法国议员就不信任动议进行投票，推翻总理巴尼耶的筹办政府，加深了欧元区第二大经济体的政事危急，巴尼耶政府将成为60多年来首个因不信任投票而被动下台的法国政府。

【点评】环球除地缘风险外，部分国度里面政事分化严重，危急加深，短期内影响其国内经济、金融、外汇等商场，若危急持续时辰过长且持续分化，将对环球化程度产生不利影响。

后续商场严防点

中东地区小范围松懈持续，各方处于博弈景象，风险外溢程度较弱，避险情感尚未进一步发酵，对贵金属复古力度有限，后续严防相干国度的表态和骨子动作。现时商场严防点冉冉转向好意思联储12月份议息会议，好意思联储可能严慎性降息25个基点，以不雅察经济数据和特朗普上台后的政策对经济的影响。

三、投行不雅点汇总

1.高盛默示，利率着落、好意思国政府无间增长的债务可能促使更多央行增持黄金，金价涨势可能会持续到2025年。好意思国当选总统提议的“好意思国优先”政策也可能复古金价至2025年，生意垂死时局的空前升级可能会重振黄金的投契头寸。11月18日，高盛的大批商品分析师重申了他们的态度，2025年底金价将涉及每盎司3000好意思元。

2.好意思银证券发布2025年投资权衡申诉，默示环球商场将接续“大政策、大动作、大尾部风险”的主题，参加2025年环球经济或将进一步分化。好意思国经济将呈现"通胀茂密"，而其他地区则靠近"通缩零落"风险。跟着通胀超出预期，黄金在低于2500好意思元/盎司时买入。

3.宇宙黄金协会（WGC）最新数据线路，列国央行10月份的黄金净购买量为60吨，为2024年的最高记载。新兴商场央行接续主导商场，印度10月份新增27吨黄金，使其本年迄今的黄金总购买量达到77吨，印度本年迄今的净购买量是2023年的5倍。土耳其和波兰的黄金储备本年迄今分裂加多了72吨和69吨。尽管近几个月金价上升似乎扼制了一些买盘，并激发了一些战术性抛售，但10月份列国央行仍有好奇在其储备组合中积蓄黄金。这重申了黄金四肢列国央行不停风险和分布储备的策略钞票的作用。

（本文仅代表作家个东谈主不雅点）

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梁永慧

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